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          焦炭需求回落預期增強 價格震蕩偏弱運行

          2022-06-27 16:30:00

              上周(6月13日—17日,下同),終端需求低迷現狀進一步在期貨市場體現,黑色金屬板塊五大品種集體走弱。其中,原材料端“雙焦”(焦煤、焦炭)價格周跌幅均超10%,市場偏空情緒濃厚。6月20日,焦煤、焦炭期貨價格再度下挫,當日跌幅超10%。截至6月22日收盤,焦炭主力J2209 合約價格最低跌至 2846.5元/噸,較6月以來高點下跌911.5元/噸;焦煤主力JM2209合約價格最低跌至2223元/噸,較6月以來高點下跌736元/噸。
            在現貨市場方面,6月上半月,焦炭現貨價格在高成本推動作用下得以調漲2輪,累計漲幅為300元/噸,市場有提漲第3輪預期。但從6月下半月開始,鋼材現貨價格跟隨期貨價格快速大幅下跌,鋼廠端虧損空間迅速擴大。6月18日—19日,河北省、山西省等地鋼廠開始首輪調降焦炭采購價格300元/噸,此次調降幅度超過以往調降幅度,可見目前鋼廠對利潤回歸的情緒較為迫切,焦炭現貨價格第3輪提漲預期破滅,轉而進入下跌周期,后期或有進一步下跌空間。
            在焦煤現貨方面,焦煤價格近期以暫穩運行為主,尚未出現大面積下跌的情況。不過,隨著鋼廠開始對焦炭價格調降,焦煤市場恐慌情緒增加,中間貿易環節有降價出貨現象,預計后期焦煤市場或給出下游一定讓利空間。
            從當前時間點來看,焦炭市場較前期存在著“變”與“不變”,“變”的是焦炭需求增長空間受限且有高位回落的跡象,“不變”的是焦炭仍處于供應趨穩、庫存維持低位、噸焦虧損的狀態。
            終端需求的持續低迷是黑色金屬板塊品種價格集體下跌的核心邏輯,鋼廠虧損加劇進而加大高爐限產、檢修力度,原料剛性需求回落預期則加劇了“雙焦”價格的偏弱態勢。從實際需求數據來看,目前原料剛性需求尚處于較高水平。5月份,我國生鐵產量為8049萬噸,同比增長2.0%;粗鋼產量為9661萬噸,同比下降3.5%;1月—5月份,我國生鐵累計產量為36087萬噸,同比下降5.9%;粗鋼產量為43502萬噸,同比下降8.7%。無論是生鐵還是粗鋼,兩者的累計產量同比降幅均逐步收窄。調研數據顯示,自今年2月中旬以來,247家鋼廠日均鐵水產量除了部分時段有短暫波動外,基本呈穩中有增的趨勢,由最低點的203萬噸增至目前的243萬噸,已處于歷史高位區間。
            雖然目前原料剛性需求處于歷史高位,但市場預期發生了變化。一方面,前期多地新冠肺炎疫情暴發,嚴格的防控政策抑制了終端市場3月—5月份相對旺盛階段的需求。6月份,疫情雖然得到有效控制,但近期高溫、強降雨等極端天氣再次對終端市場形成沖擊,成材步入淡季累庫周期,鋼廠持續處于虧損困境。目前,鋼廠盈利率僅有42%,創歷史新低,加劇了市場的偏空情緒,鋼廠開始加大限產、檢修的力度,后期原料需求高位回落的概率較大。另一方面,今年我國仍將執行粗鋼控產政策,回顧去年粗鋼控產政策的實施節奏,鋼廠基本是在去年下半年開始減產,且由于去年上半年粗鋼產量大增,導致去年下半年控產壓力巨大。目前,鋼廠日均鐵水產量基本與去年同期持平,若今年第3季度繼續維持240多萬噸的日均鐵水產量,第4季度鋼廠控產壓力則較大。因此,今年下半年鐵水產量或呈現緩慢回落趨勢,中長期對原材料需求不利,“雙焦”對下游的成本支撐作用也將弱化。
            基于上述兩方面原因,目前,多地鋼廠已開始加大高爐檢修力度。據相關機構統計,截至6月17日,6月份全國247家鋼廠共新增17座高爐檢修,涉及鐵水產能4.7萬噸/日,新增高爐檢修座數環比5月份新增檢修數量增加3座,與去年6月份相比增加3座;從限產范圍來看,6月份新增檢修高爐的省份為13個,比去年同期多了9個。另外,今年6月底到7月初,預計檢修高爐座數10座,涉及鐵水產能4.53萬噸/日。同時,在高爐減產、焦炭剛性需求預期回落的形勢下,鋼廠開始向原材料端施壓。
            從焦炭供給端來看,前兩周焦炭價格上漲300元/噸,焦化廠噸焦盈利小幅回暖,焦化市場生產積極性回升,全國獨立焦企產能利用率回升至81.41%,環比增加1.31個百分點,同比下降6.57個百分點。但隨著焦炭現貨價格再次轉跌,噸焦虧損或將加劇,且下游鋼廠開始實施檢修計劃,焦炭供應或有階段性的邊際收緊。但總體來看,焦炭供應仍保持穩中有增趨勢,考慮到未來需求或將下降,焦炭供需關系趨于寬松,同時或有一定庫存累積風險。
            從庫存端來看,當前焦炭庫存維持偏低水平,但結合其他因素來看,目前低庫存對焦炭價格的支撐作用較弱,主要原因是下游鋼廠成材庫存偏高,資金難以兌現,且焦炭價格相對偏高,擠壓鋼廠利潤空間,鋼廠對焦炭基本是維持按需采購節奏。因此,在鋼廠資金流轉壓力較大的情況下,即便廠內焦炭庫存水平偏低,焦炭價格也呈現震蕩下跌的趨勢。
            綜合來看,受終端需求持續低迷的影響,價格下行壓力逐步向原材料端傳導,“雙焦”價格偏弱走勢正在反映剛性需求回落預期?!半p焦”期貨價格在經歷快速下跌后,不建議追空操作,短期或存在技術上的反彈空間,建議逢反彈后偏空對待,近期需重點關注焦炭實際需求變化。 (馮艷成

          來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

          編輯:滕珊

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